Soberanos en dólares · recorrido guiado
AL29 vs GD29: mismos flujos, otra ley
Salieron del mismo canje de 2020 y pagan exactamente lo mismo, en las mismas fechas, por cada 100 nominales. Cambian la ley y el contrato: por eso la diferencia de TIR entre los dos se lee como el precio que el mercado le pone a la legislación.
Lo que pondrías en cada bono: los pasos lo traducen a nominales al precio de hoy.
Datos al 30 oct 2026 · liquidación 2 nov 2026
Paso 1 de 7
Qué compra cada bono
AL29
Bonos de la República Argentina en dólares estadounidenses 1% 2029
- Emisor
- República Argentina (Tesoro Nacional)
- Ley aplicable
- Ley argentina
- Norma de origen
- Ley 27.556 y Decreto 676/2020, Anexo IV
- Moneda de pago
- Dólares estadounidenses
- Cupón
- 1 % nominal anual · semestral
- Repago
- 10 cuotas semestrales
- Emisión
- 4 sep 2020
- Vencimiento
- 9 jul 2029
- Capital ya devuelto
- 40 %
- Cláusulas de acción colectiva
- No
GD29
Bonos Globales de la República Argentina en dólares estadounidenses 1% 2029
- Emisor
- República Argentina (Tesoro Nacional)
- Ley aplicable
- Ley Nueva York
- Norma de origen
- Prospecto SEC 424B5, Enmienda N.º 2 (17-08-2020)
- Moneda de pago
- Dólares estadounidenses
- Cupón
- 1 % nominal anual · semestral
- Repago
- 10 cuotas semestrales
- Emisión
- 4 sep 2020
- Vencimiento
- 9 jul 2029
- Capital ya devuelto
- 40 %
- Cláusulas de acción colectiva
- Sí
Paso 2 de 7
Los flujos, uno al lado del otro
AL29
- Valor nominal que comprás
- 1.857 VN
- Total a cobrar
- USD 1.134
- Vida promedio
- 1,44 años
- Próximo pago
- 9 ene 2027 · USD 191,27
GD29
- Valor nominal que comprás
- 1.817 VN
- Total a cobrar
- USD 1.109
- Vida promedio
- 1,44 años
- Próximo pago
- 9 ene 2027 · USD 187,14
- Cupón
- Amortización
Ver los flujos fecha por fecha
| Fecha | Cupón | Amortización | Residual después | Total |
|---|---|---|---|---|
| 9 ene 2027 | 0,30 | 10,00 | 50,00 | 10,30 |
| 9 jul 2027 | 0,25 | 10,00 | 40,00 | 10,25 |
| 9 ene 2028 | 0,20 | 10,00 | 30,00 | 10,20 |
| 9 jul 2028 | 0,15 | 10,00 | 20,00 | 10,15 |
| 9 ene 2029 | 0,10 | 10,00 | 10,00 | 10,10 |
| 9 jul 2029 | 0,05 | 10,00 | 0,00 | 10,05 |
| Fecha | Cupón | Amortización | Residual después | Total |
|---|---|---|---|---|
| 9 ene 2027 | 0,30 | 10,00 | 50,00 | 10,30 |
| 9 jul 2027 | 0,25 | 10,00 | 40,00 | 10,25 |
| 9 ene 2028 | 0,20 | 10,00 | 30,00 | 10,20 |
| 9 jul 2028 | 0,15 | 10,00 | 20,00 | 10,15 |
| 9 ene 2029 | 0,10 | 10,00 | 10,00 | 10,10 |
| 9 jul 2029 | 0,05 | 10,00 | 0,00 | 10,05 |
Cómo se calcula
Paso 3 de 7
Precio, TIR y paridad
| Precio, TIR y paridad | AL29 | GD29 |
|---|---|---|
| Precio sucio (hoy) | 53,85 | 55,04 |
| Interés corrido | 0,19 | 0,19 |
| Precio limpio | 53,66 | 54,85 |
| Valor técnico | 60,19 | 60,19 |
| Paridad | 0,89 | 0,91 |
| TIR | 9,41 % | 7,67 % |
Cómo se calcula
El precio publicado es sucio: incluye el interés corrido desde el último cupón. El corrido es el cálculo 30/360 del comparador desde el último cupón: puede diferir del que informa tu broker u otra fuente. Precio limpio = sucio − corrido. Valor técnico = capital que queda + corrido. Paridad = precio sucio / valor técnico: por debajo de 1, el bono cotiza bajo lo que pagaría si se cancelara hoy. La TIR (la y de la fórmula) es la tasa efectiva anual que cumple precio = Σ flujo / (1 + y)^t, con t en años de 365 días desde la liquidación (el día hábil siguiente al dato).
La cuenta con los dos primeros flujos:
AL29: 53,85 = 10,30 / (1 + 0,0941)^0,186 + 10,25 / (1 + 0,0941)^0,682 + …
GD29: 55,04 = 10,30 / (1 + 0,0767)^0,186 + 10,25 / (1 + 0,0767)^0,682 + …
Paso 4 de 7
Duration: cuánto se mueve el precio
| Duration: cuánto se mueve el precio | AL29 | GD29 |
|---|---|---|
| Duration de Macaulay | 1,36 años | 1,37 años |
| Duration modificada | 1,25 | 1,28 |
Precio a esa TIR (por cada 100 nominales originales)
- AL29
- 53,85
- GD29
- 55,04
Mové la TIR para ver cómo cambia el precio de cada bono.
- AL29
- GD29
- curva exacta
- recta de la duration
| Convexidad | AL29 | GD29 |
|---|---|---|
| Convexidad | 3,30 | 3,44 |
Cómo se calcula
Paso 5 de 7
Repago: cuándo vuelve el capital
- AL29: lo cobrado supera lo pagado el 9 jul 2029.
- GD29: lo cobrado supera lo pagado el 9 jul 2029.
Cómo se calcula
Paso 6 de 7
Qué cambia con la ley
- Gemelo de ley Nueva York
- AL29 → GD29
- Premio por ley hoy
- 173 pb
- 2002 · El Decreto 471/2002 pasó a pesos, a 1,40 por dólar más CER, las deudas del sector público en dólares regidas solo por la ley argentina; la Corte Suprema lo convalidó en el caso Galli (2005). La deuda de ley extranjera quedó fuera de ese decreto. Fuente
- 2001-2016 · Default de diciembre de 2001, canjes de 2005 y 2010 y litigio de los holdouts en Nueva York: en 2014 la Corte Suprema de EE. UU. no revisó el fallo pari passu, habilitó el discovery sobre activos argentinos y el pago quedó bloqueado; en 2016 la Ley 27.249 derogó la ley cerrojo y se pagó a los holdouts que aceptaron el acuerdo. La ley Nueva York permitió litigar y cobrar afuera, con años de demora. Fuente
- 2019 · El Decreto 596/2019 postergó por decreto los pagos de Letes, Lecap, Lecer y Lelink, deuda corta de ley argentina, salvo las tenencias de personas humanas registradas al 31 de julio de 2019 y conservadas hasta la fecha de pago; los bonos de ley extranjera no se tocaron. Fuente
- 2020 · La Ley 27.544 (febrero de 2020) habilitó el canje de ley extranjera; en abril, el Decreto 346/2020 difirió por decreto los pagos de los bonos en dólares de ley argentina, y en agosto la Ley 27.556 habilitó el canje de ley local, con la misma mejora de oferta para los dos: 93,55 % de adhesión afuera (99,01 % modificado vía cláusulas de acción colectiva) y 99,41 % en el canje local. Mismo trato final, distinto camino. Fuente
- 2020 · Un bono de ley Nueva York es un contrato con un fiduciario y con tribunales de Nueva York para litigar (Convenio de Fideicomiso de 2016). Un Bonar es un título emitido por ley y decreto argentinos, que el Congreso o el Ejecutivo pueden modificar. Fuente
- 2020 · Los Globales 2020 se modifican con más del 75 % de una serie, o entre series con más del 66⅔ % del total y más del 50 % de cada una, o con más del 75 % del total si la oferta es uniforme; limitan la redesignación de series e incluyen una cláusula contra la táctica Pac-Man. Los Bonares del canje 2020 no tienen cláusulas de acción colectiva: el Anexo IV del Decreto 676/2020 no las prevé. Tampoco las prevén las resoluciones conjuntas de los Bonares nuevos: 62/2025 (AN29), 11/2026 (AO27), 16/2026 (AO28) y 44/2026 (AO29). Fuente
- 2023 · El Decreto 164/2023 obligó a los organismos públicos a vender sus Bonares y a entregar sus Globales al Tesoro a cambio de un bono dual 2036: un trato distinto según la ley del título. Fuente
- Hoy · La prensa financiera lee la diferencia de TIR entre gemelos como la prima que exige el mercado por la ley argentina, ligada al riesgo de reestructuración, a la incertidumbre política y a la liquidez. En octubre de 2026 las lecturas publicadas fueron de 146 a 270 pb según la fuente y la hora; la del día la muestra este paso, con nuestros propios cálculos sobre los mismos precios que la curva soberana. Fuente
Qué cambia en un default. Con ley Nueva York los reclamos se pueden litigar en tribunales de Nueva York y las condiciones se modifican solo con mayorías de tenedores (cláusulas de acción colectiva). Con ley argentina, el Congreso o el Ejecutivo pueden cambiar las condiciones por ley o decreto, como en 2002, 2019 y 2020.
Cómo se calcula
Paso 7 de 7
Resumen del par
| Resumen del par | AL29 | GD29 |
|---|---|---|
| Ley | Ley argentina | Ley Nueva York |
| Cupón | 1,00 % anual · semestral | 1,00 % anual · semestral |
| Repago | En cuotas · 9 jul 2029 | En cuotas · 9 jul 2029 |
| TIR | 9,41 % | 7,67 % |
| Duration modificada | 1,25 | 1,28 |
| Paridad | 0,89 | 0,91 |
- Ley
- Si buscás protección legal: GD29 es ley Nueva York; los reclamos se pueden litigar en tribunales de Nueva York y sus condiciones no cambian por decreto, solo con las mayorías de tenedores que fija el contrato.
- Cupón
- En esta fila los dos son iguales.
- Repago
- En esta fila los dos son iguales.
- Duration modificada
- En esta fila los dos son iguales.
Cómo se calcula
Escenarios
Escenarios mecánicos, no pronóstico
| Reestructuración | AL29 | GD29 |
|---|---|---|
| Valor de recupero por cada 100 de precio de hoy | 92,46 | 90,46 |
| Ganancia o pérdida | −7,54 % | −9,54 % |
| Capital ya cobrado antes del evento (por cada 100 nominales originales) | 40,00 | 40,00 |
Supuesto: sobre el capital pendiente de hoy, quita del 0 %, sin extensión de plazo, cupón: el actual de cada bono y TIR de salida 11,61 %; el interés corrido a hoy se reconoce sin quita y se cobra con el primer pago, y el capital nuevo se paga en cuotas semestrales iguales desde dentro de un año.
Flujos a término, una sola tasa para todo el plazo, sin impuestos ni comisiones.
Comparaciones ya armadas
Información analítica de carácter general. No constituye recomendación de inversión ni asesoramiento financiero.
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